• Crédito já recebido e pago para investidores

Comentário do Time de Investimentos Sobre a Operação

• Precatório adquirido do beneficiário original em 14/06/2019. A Taxa Anualizada de retorno estimada na aquisição era de 20%a.a., com uma estimativa de duração de 18 meses. Houve uma inexatidão na estimativa dos tributos a serem recolhidos na fonte, especificamente o tributo devido em razão de Imposto de Renda, na forma de Rendimentos Recebidos Acumuladamente. Essa inexatidão acabou resultando em uma redução da rentabilidade anualizada da operação efetiva para a casa de 10%a.a.. O precatório foi recebido em 30/07/2020, apresentando um múltiplo em relação ao valor investido de 1,12x.

• Ainda antes do recebimento do crédito, os modelos de precificação de precatórios oriundos de ações de natureza alimentar foram corrigidos para que o cálculo de IRRF fosse exato. Desde então, adquirimos um total de 58 precatórios e não tivemos mais nenhum caso de inexatidões de cálculos de tributos a serem retidos na fonte.

A Operação foi Arriscada?

• Caso o investidor faça um investimento hoje, em 3 anos ele saberá se ganhou ou não dinheiro, mas ele não saberá dizer se o investimento foi ou não arriscado. Acreditamos que risco é a probabilidade de perda de rentabilidade no momento que você faz o investimento. Herdamos essa conduta de Howard Marks, gestor e fundador da Oaktree Capital, um dos maiores hedge-funds do mundo. Cometemos um erro no momento de cálculo do valor líquido do precatório no momento de aquisição, o que foi ajustado para as aquisições posteriores. No entanto, percebemos nesse caso como a conduta de controle de riscos foi vital para que a rentabilidade da operação ainda fosse na casa de dois dígitos, apesar do erro. A antecipação do pagamento para junho contribuiu para que tivéssemos essa rentabilidade, um prêmio pela conduta de mantermos as projeções de pagamento de precatórios federais para dezembro (prazo limite constitucional), apesar do histórico dos últimos três anos ser de pagamento ainda no primeiro semestre.

Métricas da Operação

• Quem investiu R$10.000,00 recebeu quanto ao fim da operação?
  R$11.233,20

• Qual foi o prazo da operação?
  13 meses